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融资融券对我国证券市场未来的影响

发表日期:2020-02-17 22:49:53   编辑:王佳冰

  引 言

  融资融券交易,也称为信用交易,被分为融资交易及融券交易。通俗的说,融资交易就是投资者以资金或证券作为抵押,向证券交易经纪人借入资金进行证券买卖,并在约定的期限内偿还本金和利息的贷款;融券交易是投资者用资金或者证券作为抵押,向证券交易经纪人借入证券后卖出,在约定的期限内,购买相同数量和种类的证券返还给经纪人并支付相应的保证金费用。2008 年10 月5 日,中国证监会颁布了《中国证监会近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作》的通知[1]。自2006年6月30日,证监会发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》以来[1],业内人士一直期盼着试点工作的实施,经过四年的准备,融资融券试点工作终于在2010年3月31日正式开展,这是我国证券市场发展的一个重要里程碑,它改变了我国证券市场很长时间的“单边市”格局,为投资者、证券公司以及其他市场参与者提供了新的投资盈利模式。

  证券信用交易是国外证券市场广泛实施的一项成熟交易制度,为证券市场基本功能发挥作用提供了重要的基础。目前,国际上成熟的融资融券模式基本上有四种:证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信模式、以及登记结算公司授信模式[2]。需要结合该国或者该地区证券市场的发展状况去选择交易模式。我国发展融资融券的时间很短,无法避免在发展过程中,会出现的一系列的问题。近年来,我国资本市场逐步发展,证券市场法律法规的不断完善,投资者的素质也在逐步提高,为融资融券的开展提供了良好的基础。但于此同时,融资融券业务的利和弊也是很明显的,参与者需要防范此效应。

  第一章 融资融券交易概述

  1.1融资融券的概念

  1.1.1融资融券的基本内涵

  融资融券交易,也被称作保证金交易,是指具有证券公司或其他金融机构融资融券业务资格的投资者,以一定数额的现金或证券作为抵押即作为保证金,从证券公司借入资金再购买证券(融资交易)或从证券公司借入证券再卖出 (融券交易)的行为。

  融资可以使投资者的添加操作规模,当投资者预期某股票价格将来可能上涨,但是可用资金不足却想购买该股票,投资者能够向证券公司借钱购买股票,当股票涨到该投资者的预期价格时,投资者可以卖出股票支付向经纪人借入的资金,从而增大了投资者的收益。这样的交易称为融资买空交易。在此交易中,投资者以购入的有价证券作为抵押品,如果证券价格下跌,抵押品的价值不能与证券公司要求的保证金比例平衡时,客户需要向券商添加保证金,否则客户将被强行平仓。融券为投资者做空赚钱创造了条件,投资者向券商借入预测价格会下跌的股票并卖出,然后投资者再买入下跌到预期价位后该股票还给券商,在该过程中获得差额收益。这样的交易称为融券卖空交易。在此交易中,投资者以卖出证券收益为抵押,如果卖出的证券价格上涨,券商有权要求客户增加保证金,否则券商有权强制平仓。所以无论是在融资或者融券交易的过程中,为了防止被券商强制平仓,投资者必须保持一定的保证金,才能使交易风险得以控制。

  1.1.2融资融券的基本功能

  (1)价格发现功能。为了将更多的信息体现到证券价格中,体现其内在价值,这时候融资融券机制的存在就显得尤为重要,自从引入融资融券机制,我国证券市场的信息不断地被发现,通过影响股票的供求力量不断地修改股价,形成合理的证券价格。

  (2) 控制价格波动并稳定市场。一般要通过方向相反的两次交易完成完整的融资融券交易,即投资者融资时买入证券后再卖出所买入的证券,偿还从证券公司借入资金;进行融券的投资者,要买入看跌时卖出的证券,偿还向证券公司借入的证券。因此,融资融券机制在不仅一定程度上减缓证券价格波动,还有助于形成价格稳定机制,在一定程度上缓解市场的波动,发挥稳定市场的功用。

  (3) 加强流动性功能。融资融券交易能够在一定程度上放大证券供求,使得市场交易量增加,所以证券交易市场变得活跃,证券市场的流动性也随之加强。

  (4) 风险规避功能。融资融券交易不只能够为投资者提供新的交易工具,而且在改变证券市场“单边市”的情况上发挥了重要的作用,投资者更容易规避市场系统性风险。

  1.1.3融资融券的基本特征

  一、财务杠杆效应。证券融资融券交易与普通证券交易相比,有一个显著的特点就是交一定比例的保证金,就可以借钱买股票和借股票卖股票。投资者通过证券公司进行保证金交易,利用较少资本就能获得较大的利润,融资融券交易虽然在拓宽投资者的投资渠道但将很多虚拟证券和虚拟资本注入了金融市场,增加证券市场的投资风险,这就是信用交易的杠杆效应。

  二、资金融通性。信用交易过程中,证券公司联结着银行金融机构和证券市场的投资者。在融资融券交易中,银行信贷资金通过合法的途径流向证券市场,不但拓宽了银行信贷资金的运用渠道,成为商业银行盈利的一种新模式,而且扩大了证券交易的规模,活跃了证券交易,提高了证券市场的运行效率,金融市场在资源配置问题上也更加合理。融资融券交易是金融市场中资金流通的重要通道,所以具有资金疏通性。

  三、券商-投资者-证券金融公司形成的信用双重性。证券融资融券交易中存在双重信用关系。第一层信用关系是建立在投资者身上的,在融资交易过程中,证券公司为投资者垫付不足的钱去购买证券,这样投资者就可以利用少量的钱买到价值更高的证券;一般情况下证券公司自有资金不足提供给投资者去买证券,所以需要转融通业务,这样证券公司或者券商就需要有很高的信用才能完成转融通业务。我国自推出转融通业务后就形成了投资者与券商与证券金融公司之间的信用双重关系。

  四、融资融券引起的做空机制。在引没有推出融资融券制度时,普通的股票的投资者必须在价格上涨时先买股票后再卖出这样才能获利,一旦股价下跌或者不再上涨投资者就会亏损,或者等待股价再次上涨才有可能继续获利。当引入融资融券制度后,投资者通过融券交易能够在股价下跌时赚取差价并获利,这样就可以改变单边市场状况。

  1.2融资融券的运作机制

  融资融券业务运作主要围绕融资行为和融券行为来实现的,对于投资者来说,融资就是借入资金并买入证券,在一定时间后卖出证券归还资金;融券就是借入证券并卖出,在一定时间后买回证券归还的操作行为。融资融券能够成为普及性很高的金融产品,是因为它的运作提供给投资者有效的新的操作方法,使得投资者在市场竞争中获得优势。

  1.2.1融资融资业务流程

  一般的流程包括客户征信、投资者教育与风险揭示、合同签署、、开立信用账户、转入担保物、授信、融资融券交易、偿还债务、结束信用交易等环节[6]。具体业务流程可参照下图:

  图1-1 融资融券业务流程图

  1.2.2融资融券赋予投资者新的操作规则

  融资融券的运作机理是根据融资和融券的特点为投资者提供了三条普通股票投资不具备的核心的操作。这三项核心的操作规则就是:融券所带来的卖空机制,保证金交易带来的杠杆效应,结合融资融券带来的T+0交易模式。

  (一)融券所带来的卖空机制

  融券卖出让投资者能够在信用期限内先借入看跌的股票卖出,当股价下跌以后再买入该股票还券。这即使在不盈利的情况下,投资者也可以通过融券方式在下跌市中获得盈利。

  (二)保证金交易所带来的杠杆效应

  保证金交易能够带来财务杠杆效应。原因是投资者可以利用已有的资金、债券、股票或基金作为质押品,从证券公司借入资金购买股票,这样就增加了自己的可用资金量,产生财务杠杆。例如,投资者一开始有100元的资金,在开通融资融券账户后,用买入的100元的股票作为抵押融资,再去继续购买60元的该股票,则最终用100元资金购买了价值160元的股票,杠杆为1.6倍。

  (三)结合融资融券所带来的T+0交易模式

  “ 因为交易规定股票和ERT买入后在T+1日实际到账,之后才能卖出,所以普通账户是不能够进行T+0日内回转交易。” [6]所以,当日买入股票或者ERT,之后有很大涨跌幅度的时候,投资者没办法及时盈利或止损。融资融券业务的推出为投资者提供了新的信用账户和卖空机会,所以能够实现T+0日内流转。

  1.3融资融券的典型模型

  融资融券交易作为境外证券市场广泛施行的一项成熟的交易制度,其根本做法主要有三大类型:“一是美国等西方发达国家的分散授信模式。”[4]在这种模式下,信用交易的风险是市场主体的经营风险, 监管机构只监管执行市场运作规则;“二是日本、韩国的集中授信交易模式, 客户只有通过证券公司融资融券,才能向证券金融公司融资融券, 证券公司也只能通过证券金融公司向银行融资融券,才能向银行融资融券;三是以我国台湾地区为代表的中间型信用交易模式。”[4]

  具体参见图1-2、1-3、1-4。

  图1-2 分散授信模式图

  图1-3 集中授信模式图

  图1-4 中间型信用交易模式图

  第二章 我国融资融券业务的发展状况

  2.1我国融资融券业务的的发展现状

  目前,融资融券市场利率正逐年上升,日均交易量从2010年4月的几千万到现在的过百亿。从海外市场的成功经验来看,活跃的信用交易,其在市场交易占比也很大。由于融资融券交易的独特性,提升了其在中国在证券交易中的比重,越来越多的投资者想要通过选择融资融券交易来获利。

  我国在2013年2月28日开启了转融券试点工任务。证券公司把转融通业务作为融资融券业务的主要机制,证券公司也能够从证券金融公司借入其自有或依法募集的资金和证券,来办理融资融券的相关业务。

  2.2我国融资融券业务存在的问题

  虽然我国融资融券业务目前正处于稳步发展中,交易量也在不断增加,但是仍然存在一些问题影响融资融券业务的快速发展。

  (一)投资者进行融资融券交易的门槛较高

  目前我国证券投资者想进行融资融券交易,他们不仅要有五十万人民币以上资金量,而且还要求开户年限达到半年以上。起初这一指标的目的是提高投资者的抗风险能力,但是在实践中并不要求保证金账户余额一直保持在五十万以上,因此很多投资者在获得保证金资格账户余额后没有维持在五十万以上。因此,这一指标的建立不仅没有达到目的,反而排除了大量普通公众投资者。

  (二)投资者在信用交易中获取更多的收益还要承担更大的风险

  由于融资融券交易的财务杠杆效应,投资者获得更大的收益,如果在融资融券业务中,投资者能够正确地预测股价的走势,因为有保证金或抵押品的存在,根据杠杆效应,所以获取的收益会被成倍的放大。但是当股价走向与投资者预测相反时,投资者也会遭遇成倍的损失,当不能够提供足够的担保品时,会被券商强制平仓。所以,作为投资者应该考虑到自己所能够承担的风险,再找策略盈利。

  (三)部分融资融券交易细则需要进一步改善

  完善的的融资融券交易规则能够稳定市场,缓解甚至防止不正常的市场波动;还能提高市场的流动性,加速市场信息的传递,从而形成准确的证券价格。

  2.3我国融资融券业务的发展趋势

  根据目前我国融资融券的状况和存在的问题,可以看到融资融券的规模正在进一步扩大,融资融券标的进一步增多,标的证券的灵活性也相对提高;逐渐走低的融资融券利率成为显著的趋势。我们能够描绘出我国融资融券业务未来的发展状况。

  “监管层将稳步扩大融资融券标的证券种类和范围,逐步加大融资融券交易的业务,探索建立“负面清单”管理制度,完善融资融券交易机制。”[3]证券公司将采取反周期调节措施加强融资融券业务风险管理,提高融资融券业务的风险控制率,做好投资者充足性管理。逐步完善交易机制,积极推进专业投资者、社保基金、公募基金、信托、证券借贷业务中涉及保险和其他信息管理和个人,扩大券源,促进融资融券业务的均衡发展。

  第三章 开展融资融券业务的风险

  3.1开展融资融券业务控制风险的必要性

  融资融券业务的引入是促进资本市场健康发展的相当重要的一个环节,只是这项业务具有很高的风险性。只有充分意识到业务所涉及的风险。深入地剖析风险成因,并在建立风险控制体系和制度建设的基础上,有效促进融资融券业务能够顺利进行。

  融券业务具有沟通资本市场和货币市场的作用,在一定程度上对促进市场的流动性具有积极的作用,对我国资本市场的发展具有重要的和及时的意义,将促进证券市场和金融市场的长期安全发展。但融资业务风险性更高,有必要对我国开展这一业务可能造成的负面影响进行分析和探讨,并提出相应的政策建议,规范融资业务。因此,如何从制度建设中防范和化解业务的风险已成为当前行业研究的热点课题。融资融券交易在为证券市场带来各种好处的同时也带来了很大的的风险,这些风险如果不加以控制,融资融券交易将直接影响证券市场的稳定,甚至会影响到金融市场,引起金融危机。因此,通过风险控制严格控制证券市场的保证金交易风险,对于防范金融危机有积极的作用。

  3.2开展融资融券业务的风险分析

  3.2.1市场风险

  市场风险被称为价格风险,券商在保证金交易中可能会由于价格、利率和汇率等商品或服务价格波动导致未来收益的损失,造成市场价格波动的不确定性,市场风险。融资融券业务属于经济活动,所以无法避免市场风险。市场风险通常是不容易被投资者预期的,因此它对投资者的损失可能是巨大的。当市场风险一旦发生,将会影响到所有的经济主体,这与系统风险相似。而且,市场风险也可能造成其他风险,如果对经济产生重大影响,造成其遭受严重损失,可能会降低其偿债能力,可能导致信用风险。

  3.2.2信用风险

  信用风险是指交易方不能或不愿履行合同承诺,致使对方遭受损失的可能性.。在保证金交易业务中,证券公司通过向客户融资,以满足客户的信用购买股票或融券出售股票,投资者如果由于各种原因不能返回或偿还债务,将产生客户信用风险。一般来说,对信用风险产生的原因是后期还款期满后主要客户未按时还款,客户证券价格维持担保比例低于130%,如果不及时补充担保品或偿还债务,甚至强行平仓仍不足以偿还债务,如果客户降低他们的信用质量产生在偿债能力下降,一旦发生不良事件的继续,就有可能扩大信用风险。

  3.2.3流动性风险

  流动性风险是产生的原因是金融资产流动的不确定性,从而导致市场参与者遭受经济损失的可能性。证券公司在经营过程中,由于无法获得全额资金或证券以偿还借款票据,难以维持正常经营所造成的风险。证券公司自有资金和证券有限,公司以满足客户需求的边缘,当自己的资金或证券投资者不能满足要求,需要从其他金融机构融入资金或证券,这就对证券公司的管理能力提出更高的要求,证券公司的自有资金、证券融资、证券或合法筹集的资金融出给客户,客户将其占用,如果证券公司未按期偿还筹集的资金和证券偿,但投资者由于市场风险、信用风险不能足额偿还,证券公司没有新的资金、证券的来源,将面临资金或证券流动性风险,由于流动性风险的发生,投资者融资融券的需求不能够得到满足,会造成客户流失的风险。目前,证券保证金融资渠道不畅,除了自有资金,通过金融公司融资,但这种融资是不能随时满足资金需求的,一些证券公司开始筹集资金,主要路径是通过融资融券债务收益权回购或资产证券化;证券筹集只能通过中证金公司转融资,但转融资的券源也很有限,实际情况也加剧了流动性风险。

  3.2.4系统风险

  系统性风险是单个公司或单个市场的波动引发整个市场操作的困难甚至崩溃风险。融资融券的信用特征和保证金制度可能从两个方面导致金融市场的系统性风险。一方面融资融券交易的保证金制度,造成了供给和需求的虚拟函数,虚拟的供给和需求可能推动股票价格上涨,从实际的经济状况对股票价格泡沫的形成,当泡沫破裂时通过“全球风险多米诺效应”可能影响金融体系的稳定,甚至金融危机的爆发。另一方面,通过证券融资融券机制运作的全过程来研究融资融券交易的信用特征,当这部分的信用链断裂,也可能是因为“多米诺骨牌效应”而引起连锁反应,造成市场混乱,甚至金融危机的爆发。因此我国监管局为防止系统性风险的发生,需要要有一套与我国金融市场相匹配而且灵活的控制风险的体系,这对我国金融市场乃至全球金融市场的安全、健康运作起到至关重要的作用。

  3.2.5操作风险

  操作风险是指证券公司工作人员因为操作不当或外部因素的影响从而对证券公司或客户造成的不确定性风险,在融资融券业务中方方面面都存在着操作风险的。操作风险不仅包括业务过程中操作失误所引起的风险,还包括各种管理活动所引起的外部因素和风险。首先,券商在经营过程中由于工作人员的操作不当,或者内部欺诈、挪用,都可能给公司造成损失。其次,虽然在很多情况下外部因素不会直接给券商带来操作风险,但是券商不得不采取一些操作去应对外部因素的影响,而这些操作中就包含操作风险。

  3.3融资融券的风险防范措施

  融资融券交易在我国的证券市场还未成熟,我国还不具备完善的监管体系,其高风险性将导致很大的投机性,我国为能够稳健,持续地发展融资融券交易,融资融券的风险防范已经成为理论研究的重点。我国证券市场的参与者在投资时要更加谨慎,相关监管部门应加强监督和管理,必须建立相应的预防、控制措施的原则,确保融资融券业务的平稳发展,避免发生信用危机或金融危机。

  (一)积极开展投资者适当性管理工作

  在融资融券交易中,投资者可以短期放大交易的额度,因为投资者在交易时仅提供一小部分作为保证金,其差额由券商承担,所以就提高了券商的佣金。每位投资者的情况不同,收入高低不同,所以其承担风险的能力也不经相同。因此券商需要充分了解想要申请投资的人,并根据承担风险和授信程度对投资者进行分类。

  (二)提高证券公司资本金

  融资融券业务的引入加剧了证券行业的竞争加。证券公司为了使其资本充足,提高自身的竞争优势,满足客户的融资需求,可以采取两种解决方案:第一种是上市融资方式。上市融资可以在很大程度上提高证券公司的净资产,能够满足大额融资客户的需求,提高其在证券市场的竞争优势。“第二种方法是恰当地兼并重组。”[3] 。证券公司的重组和兼并可以迅速提高公司的净资本价值,不同的证券公司可以通过战略兼并重组实现互补优势,提高业务水平。

  (三)加强证券账户管理

  融券交易的竞争不仅取决于证券公司的实力,更取决于证券公司的内部监控体系。融资融券业务涉及融券业务有一定限制,即不是所有证券都可以进入融资融券业务范围。因此,证券公司相关研究部门应准确评估不同证券的风险水平,对证券进行分类并确定其资格。

  (四)建立风险管理量化指标体系

  风险管理在融资融券业务中尤为重要,需要评估风险概率以及风险对项目目标产生的影响程度,通过风险量化管理证券公司确定哪些实践需要制定相应的措施。证券公司应当根据公司的净资本、负债和净资产的各种风险管理监控指标,对公司内部各种资产和负债进行调整。在融资融券业务中,客户的融资和保证金占其净资本的比例也是一个重要的风险控制指标。通过对风险管理指标体系的建立,证券公司可以实时监测指标,风险控制标准遵从委员会,有效防范风险,对证券市场和整个金融系统的安全健康发展有重要的作用。

  第四章 融资融券对我国证券市场未来的影响

  融资融券业务具有两面性,一方面,可以改善和促进中国证券市场向前发展;

  另一方面,融资融券业务给中国证券市场带来前所未有的挑战,如果融资融券业

  务未受到适当的监管和控制,产生的后果不可想象。

  4.1正面影响

  4.1.1融资融券业务有助于提高市场流动性

  证券市场的流动性至关重要,也成为融资融券交易机制主要实现的目标之一。发展融资融券业务不仅为证券市场投入了大量资金,而且证券市场的流动性也提高了。因为每次融资融券业务有别于其他业务,在交易过程中都会至少经过两次交易,活跃了证券市场,也使其流动性高于其他业务。融资融券业务的推出打通了资本市场、货币市场和实体经济这三个空间,使得资金顺畅方便地流动与于这三个空间,也可以推动银行卡融资平台的建立,使银行的流动性能够释放到股市,增加股市的流动性。同时,投资者只需要通过交易保证金的小份额交易保证金交易,使证券公司在扩大业务规模,而且还降低了交易成本的业务。而且,保证金业务的特殊性也使得投资者在市场供应不足的情况下,降低了买入高价位股票的风险,也增加了股票市场的供应量。货币市场和资本市场是金融市场的不可或缺的一部分,所以保持这两个市场之间的流动性尤为重要。信用交易机制以证券金融机构为中介,结合银行金融机构和投资者在证券市场通过保证金交易,引导资本有序流动于两个市场,使得资金具有疏通性。从这个角度来看,融资融券业务在增加证券市场的流动性的同时,还可以加强资金在证券市场和资本市场的流动性。

  4.1.2稳定市场价格,完善价格发现功能

  信用与现货交易的相互配合能够提高证券的供求弹性。由于这种双向保证金交易制度,使证券市场同时存在多个空头与空头两方面的竞争力量,从而在一定程度上抑制了股市暴涨暴跌。投资者因为想的到更多的收益,在不允许“卖空”条件下,只能通过股价上涨获利,所以投资者会人为操纵使得股价上涨。但是如果投资环境逆转后,股票价格会下跌,会给投资者造成损失,又由于他们缺少对冲风险的工具,缺少规避风险的经验,投资者为规避亏损太大的风险,他们只能卖掉拥有的股票,这样就是加速了股价下跌,这就是造成股价非理性地暴涨暴跌的重要原因之一。所以完善的融资融券交易制度能够是的股票价格稳定从而温度都市的波动。

  4.2负面影响

  依照国际经验,证券卖空机制有它独特的利与弊,虽然一方面使证券市场稳定和流动,但这不能让我们忽略其带来的负面影响。信贷融资融券信用的特征,使它的投机性质越发强烈,特别是在金融市场不成熟,金融体系有缺陷,金融监管力度不足的情况下,信用交易的膨胀有可能积累了大量的金融风险,甚至将引发金融危机,最终给市场带来无可预估的风险。

  虽然一般情况下融资融券能够稳定市场,缓解市场波动,如果没有完善的交易制度,监管力度不够,会有投机者趁机而入,这样导致融资融券投机性加强,就有可能导致市场在短时间内加剧波动,融资融券就有可能加剧了股价暴涨暴跌,使市场大幅波动,甚至引起系统性风险。

  融资融券过程中操纵市场或者内幕交易等不好的行为会频繁发生。因为融资融券交易具有财务杠杆效应,用很少的实际资金就能得到成倍的利益,这使得内幕交易时常发生,操纵市场行为也变得更为容易。

  第五章 健全融资融券业务发展的建议

  5.1对融资融券监管机构的建议

  5.1.1完善法律法规和风险控制

  我国开展的融资融券业务一直保持较小的规模,其主要原因就是我国目前的法律法规还有待完善。我国政府应该依据当前融资融券业务的发展状况,并且结合它在发展过程中出现的各种问题,积极完善我国目前有关融资融券的各种法律。应该制定更加具体的法律规定,从而使相关的法律的可操作性更强,真正实现有法可依、有法必依的国家政策。目前我国的证券市场的机制尚未健全,而且正处于初级发展阶段,并且我国人民对融资融券业务的风险等方面并不信任。所以,我国政府还应该大力完善有关保证金的各种机制,如监管机制和风险控制机制。

  5.1.2证券金融公司需进一步发挥其作用

  为了进一步完善我国的融资融券机制,还应不断加强证券公司和金融市场之间的联系。大力开展转融通业务,它主要是由金融机构证券公司提供资金、证券和融资和融券的渠道。这样可以较大幅的増加资金和证券在市场上流通的数量,使投资者在进行融资买入和融券卖出时更加方便,进一步提高证券交易流动性,改善融资融券业务规模。开展两融业务会给我国的金融监管带来很多问题,因此,相关监管机构应该对投机分子利用两融交易的漏洞进行非法套利提高警惕。现在成立的证券金融公司,可以在一定程度上对证券业起到监管的作用,而政府只需要掌控证券金融公司恩的头寸和担保限制等变化,就可以掌握市场上融资融券的大致情况,进而监控市场上融资融券的变化。

  5.1.3加强投资者教育

  融资融券的交易主体是投资者,我国相关部门应该加大对金融相关知识的宣传,加大对投资者在金融方面的教育力度,从而提高我国投资者的金融数据分析能力和金融素质,这样能够促进我国两融业务的稳定发展。我国散户在炒股方面缺少信息优势,在股票交易中处于不利地位,并且在自从推出两融业务以后,加剧了散户们的这种不利局面,这会降低散户对于投资的信心,严重时会退出股票交易市场,大量散户的退出会冲击金融市场,影响金融市场的稳定。所以,我国相关部门应该积极鼓励建立更多的专业金融团队和组织,为个人投资者提供更多的专业金融服务。并且还要提高机构投资者的素质,能够理性投资,减少投机行为,这样才能更好的发挥其它维护市场稳定的作用。

  5.2对融资融券投资者的建议

  投资者在进行融资融券投资前应充分调查证券市场信息,关注融资融券的有关规定以及股价走势,始终保持理性投资的态度,择优选择自己能够准确看涨或看跌的股票去投资,并且根据自己的风险承受能力选择投资,投资者需要提前准备自己的止损方法,当市场环境逆转时能够更好应对市场风险。同时也要投资者必须去选择一些经营规范、能够良好风险控制的证券公司,避免被一些只为盈利而承诺客户很多优惠条件的券商。

  5.3对证券公司开展融资融券业务的建议

  为能够更好地发展我国融资融券业务,吸引更多具有良好素质的投资者参与,证券公司应提前培训投资者,并制定参与此业务的投资者需要具备的标准,因为不是所有的投资者能够适应这种高收益高风险的交易。证券公司应该从财务收入是否稳定,能否准确选择股票,以及能否承担风险等方面全面考察投资对象,以免让投资者因为不理性或者失误导致巨大亏损,让投资者能通过融资融券业务真正的盈利,并从中受益匪浅的到投资的乐趣。通过投资者的选择,让融资融券业务真正成为这些优质投资者盈利的工具。最后监管部门应该合理设置投资门槛,这样更便于证券公司选择综合素质搞得投资者。

  结 论

  融资融券交易是各个国家证券资本市场逐渐发展不可或缺的一部分。自从我国证券市场推出融资融券交易,其独特性结束了我国长期以来的单边证券市场的形式,打开了我国证券市场新的大门,对我国的证券市场、证券公司、投资者和宏观经济都产生深远的影响。同时,我国的融资融券交易尚未成熟,其利弊也在长期的实践中显而易见。在发挥稳定市场、发现价格等自身作用时,使投资者获得收益,但也因为监管制度不完善,投资方式不恰当,法律法规不健全等因素影响为投资者带来风险,甚至影响整个市场的稳定性。所以,证券公司应该结合我国证券市场的发展态势,选择引入融资融券交易,并且政府和市场各部门要建立完善的监管制度和法律法规。让融资融券真正为投资者带来盈利,让证券市场蓬勃发展。

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